tag:blogger.com,1999:blog-4338935182648029616.comments2023-08-12T17:20:53.851+02:00Kroniki GiełdoweMangekyohttp://www.blogger.com/profile/11590308219052815453noreply@blogger.comBlogger37125tag:blogger.com,1999:blog-4338935182648029616.post-7854151206439060932021-02-25T22:19:03.128+01:002021-02-25T22:19:03.128+01:0027 yr old Help Desk Operator Luce Marquis, hailing...27 yr old Help Desk Operator Luce Marquis, hailing from Burlington enjoys watching movies like The Private Life of a Cat and Shopping. Took a trip to Major Town Houses of the Architect Victor Horta (Brussels) and drives a Aston Martin DB3S. <a href="https://a.sanok.pl/" rel="nofollow">odwiedz strone</a>Anonymousnoreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-4338935182648029616.post-14764053814065354852016-09-21T17:52:28.171+02:002016-09-21T17:52:28.171+02:00Śpicie w nocy zaniepokojeni zaliczenia? * Jeśli sz...Śpicie w nocy zaniepokojeni zaliczenia? * Jeśli szukasz pieniędzy na rozpoczęcie własnej działalności gospodarczej? * Szukasz pożyczki<br />realizacji dużych projektów?<br /><br />Roswitha G. Allen Finanse i Kredyt Inca.<br /><br />Ubiegać się o pożyczki na 3% stopy procentowej.<br /><br />W przeciwnym przypadku skontaktuj się z nami poprzez e-mail: (tombradinvestment@gmail.com)<br />tomhttps://www.blogger.com/profile/14653492069063349631noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-4338935182648029616.post-50097137309194269372015-03-23T10:04:45.484+01:002015-03-23T10:04:45.484+01:00Bardzo Ciekawa analiza widać, że się przyłożyłeś d...Bardzo Ciekawa analiza widać, że się przyłożyłeś do tegoEbisgrouphttp://ebisgroup.pl/noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-4338935182648029616.post-46298498336637491642014-12-20T00:02:18.301+01:002014-12-20T00:02:18.301+01:00Wręcz odwrotnie :D W cashflow masz przepływy opera...Wręcz odwrotnie :D W cashflow masz przepływy operacyjne netto, czyli po usunięciu wszystkich niegotówkowych transakcji i zmianie KO. I tak na prawdę, jak cofniesz zmiany w kapitale, to mniej więcej oszacujesz ile realnie gotówki wygenerowała spółka. Bo część z niej poszła na kapitał obrotowy, ale znów on będzie sprzedany/"obrócony" więc gotówka z niego winna wrócić. Z drugiej strony.. wzrost sprzedaży powinien pociągać za soba wzrost w KO, więcej sprzedajemy, więcej więc musimy mieć na stanie itd.. Nieodłączny proces rozwoju... który może być zaburzony np. przez lepsze zarządzanie kapitałem, rozwój produkcji, logistyki itd. Masa zabawy!<br />Się tego DCFa trzymasz, ja nie lubię, bo za dużo tam założeń prognoz i w ogóle. Ale bezpiecznie będzie założyć jak piszesz. Ewentualnie historycznie można sprawdzić, bo jeśli spółka skraca cykl konwersji gotówki, to i mniej na KO będzie szło. Tak jak mówiłem, sporo zabawy i prognoz.<br />A i tak btw masz maila do kontaktu w zakładce ;)Mangekyohttps://www.blogger.com/profile/11590308219052815453noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-4338935182648029616.post-88366272734825408812014-12-11T21:15:15.198+01:002014-12-11T21:15:15.198+01:00To zrozumiałe. Jak znajdziesz chwilę, mam parę pyt...To zrozumiałe. Jak znajdziesz chwilę, mam parę pytań. Czasami w książkach jest zwrot: "środki pieniężne przed zmianą kapitału obrotowego netto". Czyli co, mam gotówkę z działalności operacyjnej i odejmuje od tego zapasy, należności i zobowiązania? <br />I drugie pytanie dot. DCF. Jak wyliczasz zmianę KON? Procentowo od przychodów, czy jakieś inne podejście?Anonymousnoreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-4338935182648029616.post-47711593001792553762014-12-09T20:14:08.833+01:002014-12-09T20:14:08.833+01:00Póki co skupiam się na pracy na dwa etaty :D Nie m...Póki co skupiam się na pracy na dwa etaty :D Nie mówię, że to koniec, ale za prędko czasu mieć nie będę.Mangekyohttps://www.blogger.com/profile/11590308219052815453noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-4338935182648029616.post-22923554681069679382014-12-09T15:07:17.182+01:002014-12-09T15:07:17.182+01:00Mangekyo, czy już nie będziesz prowadził bloga?Mangekyo, czy już nie będziesz prowadził bloga?Anonymousnoreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-4338935182648029616.post-42029503647434374292014-06-15T21:08:04.244+02:002014-06-15T21:08:04.244+02:00Cześć,
Z czego pamiętam to wyjąłem przychody i wyn...Cześć,<br />Z czego pamiętam to wyjąłem przychody i wyniki Newindu, wtopy na opcjach, aktywo podatkowe, zysk ze sprzedaży nieruchomości i chyba to tyle ;)Mangekyohttps://www.blogger.com/profile/11590308219052815453noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-4338935182648029616.post-59563573264747272182014-06-14T14:21:31.748+02:002014-06-14T14:21:31.748+02:00Zaczynam analizować Apator. Czytam też Twoją anali...Zaczynam analizować Apator. Czytam też Twoją analizę i zauważyłem, że w sporządzonych przez Ciebie tabelkach, podane przez Ciebie przychody róznią się od tych zawartych w raporcie. Tak samo koszty własne itd. To powoduje, że są całkiem inne wyniki. Z jakich danych korzystałeś?<br />Piszesz, że przedstawiasz oczyszczone wyniki. Co zatem wyłączałeś i czy zawsze te same pozycje? To jest ważne, bo potem w oparciu o te oczysczone wyniki liczony jest ROE, ROA, EPS, WK na akcję itd. Anonymousnoreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-4338935182648029616.post-37682948114093005512014-06-04T16:13:34.288+02:002014-06-04T16:13:34.288+02:00No wiesz, PGNiG a EUCO to totalnie inna liga ;) Ja...No wiesz, PGNiG a EUCO to totalnie inna liga ;) Jak się uda to EUCO machnę na blogu, albo na SW w ramach omówienia. Także cierpliwości :DMangekyohttps://www.blogger.com/profile/11590308219052815453noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-4338935182648029616.post-1711047490109246632014-06-04T16:11:52.797+02:002014-06-04T16:11:52.797+02:00Cześć,
Trosze późno odpowiadam, ale sporo pracy ma...Cześć,<br />Trosze późno odpowiadam, ale sporo pracy mam ostatnio. I jak widać zaniedbuję bloga. Póki co mam dla siebie bardzo dużo spółek które chcę "przerobić", a na tej liście 4fun nie ma. Poza tym ten sektor, delikatnie mówiąc, jest mało interesujący. Także raczej pełnej analizy nie będzie.<br />A co do sytuacji rynkowej - spółka wydaje się tania, w dodatku płaci dywidendę. Wszystko wydaje się ok gdyby nie fakt, że ciągle spadają im przychody. Poza tym mamy niskie zadłużenie, gotówka w kasie jest, dług netto ujemny a rentowności przyzwoite. Gdyby tylko udało im się zatrzymać spadek przychodów, lub troszeczkę wyhamować jego tempo, to była by to dość ciekawa okazja do inwestycji pod dywidendę. Dlatego nie jest źle, ale tylko pobieżnie spojrzałem na wyniki. Kto wie co czai się głębiej ;)Mangekyohttps://www.blogger.com/profile/11590308219052815453noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-4338935182648029616.post-39763569215579009192014-05-31T09:14:24.063+02:002014-05-31T09:14:24.063+02:00Witam, dzięki za odpowiedź. Przeglądałem raporty k...Witam, dzięki za odpowiedź. Przeglądałem raporty kilkakrotnie, bo obserwuję spółkę już od dłuższego czasu :) Problemem jest fakt, że o spółce mało kto pisze, jak np. o PGNiG można przeczytać sto tysięcy stron, tak o EUCO wiele nie ma, a mnie też się wydaje, że jeszcze będzie się rozwijać - choćby ze względu na wejście do takiej Rumunii, o ile konkurencja ich nie wykończy (i o ile jakaś w ogóle jest, bo tak jak mówię, brak danych o rumuńskim rynku odszkodowań). PozdrawiamAndyhttp://kronikigieldowe.blogspot.com/2014/02/moj-styl-inwestowania-i-kryteria-doboru.htmlnoreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-4338935182648029616.post-49978884207139282152014-05-26T22:25:14.668+02:002014-05-26T22:25:14.668+02:00jest szansa ze przeanalizujesz 4fun Media? Ewentua...jest szansa ze przeanalizujesz 4fun Media? Ewentualnie odniesiesz się do aktualnej wyceny rynkowej tej niedowartościownej spółki?Anonymousnoreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-4338935182648029616.post-41001627448661792832014-05-19T14:02:01.956+02:002014-05-19T14:02:01.956+02:00Cześć,
Trochę mi zeszło z odpowiedzią ale nawał pr...Cześć,<br />Trochę mi zeszło z odpowiedzią ale nawał pracy mam ;) Ogólnie EUCO jeszcze nie analizowałem, ale pobieżnie spoglądając na wyniki mamy mocną zadyszkę jeśli chodzi o przychody - trzeba by przeczytać w raporcie czym to spółka tłumaczy. Długoterminowo lecą też powoli marże, ale wiadomo że świetnej rentowności nie da się utrzymać w dłuższym terminie. Póki co jak dla mnie EUCO nadal jest jednak rozwojowe, jednak zastrzegam że tylko pobieżnie zerknąłem na wyniki na bossie i żeby cokolwiek więcej wnioskować należy zajrzeć do raportu i zbadać sprawę przychodów.Mangekyohttps://www.blogger.com/profile/11590308219052815453noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-4338935182648029616.post-90806144203477132402014-05-13T17:41:03.517+02:002014-05-13T17:41:03.517+02:00Witam, czy na chwilę obecną można jeszcze rozważać...Witam, czy na chwilę obecną można jeszcze rozważać EUCO jako spółkę rozwojową? PozdrawiamAndyhttp://kronikigieldowe.blogspot.com/2014/02/moj-styl-inwestowania-i-kryteria-doboru.htmlnoreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-4338935182648029616.post-65171238227155022122014-05-08T19:22:06.933+02:002014-05-08T19:22:06.933+02:00Zgodnie z wypowiedziami Prezesa Marka Tymińskiego ...Zgodnie z wypowiedziami Prezesa Marka Tymińskiego budżet Snipera 2 to 20 mln PLN. Widnieje ona jako część WNiP, zobacz w raporcie za 2013 rok, w nocie nr 2 masz przy gwiazdce wszystko rozpisane.Mangekyohttps://www.blogger.com/profile/11590308219052815453noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-4338935182648029616.post-87688225983482497682014-05-08T19:11:35.516+02:002014-05-08T19:11:35.516+02:00Piszesz, że wartość Snipera 2 to 20 mln zł. W któr...Piszesz, że wartość Snipera 2 to 20 mln zł. W którym miejscu w raporcie jest to podane?Anonymousnoreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-4338935182648029616.post-5751736518230097002014-05-04T10:50:02.292+02:002014-05-04T10:50:02.292+02:00Cóż, można to zrobić na dwa sposoby. Jeden pracoch...Cóż, można to zrobić na dwa sposoby. Jeden pracochłonny, a i tak obarczony ryzykiem błędu, oraz drugi który powinien nadać się równie dobrze jak pierwszy a za to zająć mniej czasu.<br />Opcja nr 1 to samodzielne liczenie amortyzacji, na podstawie tego co znajduje się w majątku spółki, oszacowanie czasu amortyzacji poszczególnych elementów itd. Tak samo z inwestycjami.<br />Ja ugryzł bym to trochę inaczej bo nie mam tyle czasu na grzebanie w raportach i wróżenie. Póki znamy dokładne nakłady inwestycyjne to brał bym je takie jakie mają być. A jak z przyszłością? Przeczytał bym parę świeżych rekomendacji i założył mniej więcej takie nakłady jak prognozują analitycy. Amortyzację również możesz brać z prognoz, albo historycznie. Zobacz na prezentację strategii Apatora na lata 2014 - 2019. Sama Spółka wspomina, że Capex (nakłady inwestycyjne) to historycznie 1,1 * amortyzacja. I wszystko zrobione od ręki - nakłady 40kk,30kk, później jak w prognozach lub historycznie, amortyzacja w każdym roku to Capex/1,1. Jak historycznie wychodzą duże odchylenia to można dać dla bezpieczeństwa amortyzację = capex, lub niewiele mniejszą i równą w momencie wartości rezydualnej.Mangekyohttps://www.blogger.com/profile/11590308219052815453noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-4338935182648029616.post-86156520428414760612014-04-30T12:45:31.508+02:002014-04-30T12:45:31.508+02:00Ponownie mam pytanie. Teraz nie o wskaźniki a amor...Ponownie mam pytanie. Teraz nie o wskaźniki a amortyzacje i nakłady inwestycyjne. Otóż jak prognozować zuzywanie się środków trwałych w danej spółce? Załóżmy, że wyceniam metoda zdyskontowanych przepływów pienięznych jakąs firmę. <br />Moje pytanie - w jakiej relacji prognozowac amortyzację i nakłady inwestycyjne. W pierwszym roku prezes mówi np. że wyniosą 40 baniek, w drugim 30 baniek, a co dalej? Liczyć średnią z ostatnich kilku lat i ekstrapolować w przyszłość? To samo z amortyzacją, uśredniać z ostatnich lat i taką wartość przyjmować na kolejne lata.<br />Jak podchodzić do tych prognoż, jak szacować? Oczywiście w necie można poczytać co to są nakłady, co to amortyzacja ale jak jeśli chodzi o wytłumaczenie, jak szacować to mizeria, wiedza tajemna. Może wypowiesz się, jak Ty do tego podchodzisz?Anonymousnoreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-4338935182648029616.post-68413445419303029382014-04-25T20:39:25.305+02:002014-04-25T20:39:25.305+02:00Hej, motyw z lokatą jest opatentowany :PHej, motyw z lokatą jest opatentowany :PBarteknoreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-4338935182648029616.post-88801180430270667962014-04-19T14:23:17.996+02:002014-04-19T14:23:17.996+02:00Dzięki bardzo, zaczynam się rumienić ;) Ale zawsze...Dzięki bardzo, zaczynam się rumienić ;) Ale zawsze dodaje to motywacji! :D<br />Sam zawsze staram się wszystko zrozumieć dokładnie, a najlepiej obrazowo, tak jest najłatwiej ;) Więc jak coś kumam to mogę to przedstawić swoim prostym sposobem widzenia. We wszystkim pomagają też kartki i parę przykładów.<br />Pisz śmiało, jeśli tylko będę w stanie to chętnie pomogę! ;)Mangekyohttps://www.blogger.com/profile/11590308219052815453noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-4338935182648029616.post-19340059966736016912014-04-19T13:02:23.702+02:002014-04-19T13:02:23.702+02:00A tak swoją droga, jak będę miał pytania, to będę ...A tak swoją droga, jak będę miał pytania, to będę męczył:) Anonymousnoreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-4338935182648029616.post-81135372508447799122014-04-19T12:58:08.687+02:002014-04-19T12:58:08.687+02:00Pomieszałeś?:) Wręcz przeciwnie! Udzielasz tych od...Pomieszałeś?:) Wręcz przeciwnie! Udzielasz tych odpowiedzi tak, że każdy laik jest w stanie to zrozumieć. Jeszcze nie spotkałem się z tak prostym wyjaśnieniem renty wieczystej. Zawsze jest jakieś mędrkowanie. Tu na Twoim blogu jeszcze mało osób, ale jeśli wytrwasz, możesz stać się popularny. PozdrawiamAnonymousnoreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-4338935182648029616.post-66574099008578647352014-04-19T11:14:28.601+02:002014-04-19T11:14:28.601+02:00Z tą „bezpieczną strefą” to nie bierz tak bezpośre...Z tą „bezpieczną strefą” to nie bierz tak bezpośrednio ;) Bo są spółki które C/Z mają 10 i mniej, a za żadne skarby świata nie chciałbyś ich mieć w portfelu :) To w miarę bezpieczna strefa, ale trzeba zastanowić się czy spółka czasem z niej nie wyjdzie, czy wyniki się nie pogorszą/przychody nie spadną. Do tego trzeba dodać, że jeśli wzrosną stopy procentowe, wzrośnie stopa wolna od ryzyka, więc i wymagany przez Ciebie zwrot będzie większy, stąd i cena zakupu powinna być jeszcze niższa.<br />Tutaj też dochodzisz do jednego z problemów przy liczeniu C/Z. Emisja akcji czy skup akcji zmieniają ilość akcji na które przypada zysk, tym samym mogą mocno wpłynąć na wartość C/Z. W przypadku Coliana ta zmiana była by negatywna (skokowy wzrost C/Z z atrakcyjnego poziomu na dość wymagający).<br />Tylko znów musimy wziąć pod uwagę, że wskaźnik wzrośnie ale ponownie nie będzie oddawał prawdziwej sytuacji. Bo pieniądze pozyskane z emisji spółka na coś przeznaczy (z czego czytałem na przejęcie, ale nie zagłębiam się bo nad dwoma analizami pracuję ;) ). Pytanie więc jaki zwrot wygenerują te środki, czyli o ile zwiększy się skonsolidowany zysk. Wszystko to będzie związane z rentownością przejętego przedsiębiorstwa, efektami synergii, obecnymi zyskami itd. Żeby więc poprawnie wyliczyć C/Z musisz oszacować zyski z przejęcia czy wykorzystania środków z emisji jeśli do przejęcia nie dojdzie a spółka zainwestuje np. w moce produkcyjne (wtedy można założyć że dadzą zwrot zgodny z ROE spółki, trochę poniżej może dla bezpieczeństwa).<br /><br />Co do renty i C/Z. C/Z można taktować jako iloraz kapitalizacji przez zysk netto, jeśli „odwrócisz” wskaźnik to masz rentę wieczystą - Z/C=stopa zwrotu. Koniec końców matematycznie jest to jednak to samo ;)<br /><br />Jeszcze do samej renty, tak innymi słowami, żeby wyjaśnić skąd Ci się tu bierze zysk. Wyobraź sobie wymaganą stopę zwrotu jako oprocentowanie lokaty. I teraz, zgodnie z Twoimi obliczeniami, jeśli wsadzisz 380kk PLNów na lokatę z oprocentowaniem 10%, to rok do roku możesz sobie wypłacać 38kk PLN odsetek, a w ciągu 10 lat wypłacisz ich tyle ile wpłaciłeś pierwotnie pieniędzy ;) Czyli masz to i na podstawie renty (na zawsze dany zysk przy danej rocznej stopie zwrotu) i C/Z (po ilu latach kapitał wróci i jaki jest roczny zwrot).<br /><br />Mam nadzieję że nie pomieszałem Ci tego wszystkiego :)Mangekyohttps://www.blogger.com/profile/11590308219052815453noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-4338935182648029616.post-19277212544760081412014-04-18T09:26:12.297+02:002014-04-18T09:26:12.297+02:00Dziękuję, bardzo jasno to wytłumaczyłeś. Tylko, że...Dziękuję, bardzo jasno to wytłumaczyłeś. Tylko, żeby to usystematyzować najlepiej na przykładzie. Weźmy Coliana i jego wyniki netto. <br />-2 kwartał 2013: 1 962 tys.;<br />-3 kwartał 2013: 10 298 tys.; <br />-3 kwartał 2013: 11 032 tys. <br />-prognoza za 1 kwartał 2014: 15 000 tys., co daje łącznie kwotę zysku netto 38 292 tys. <br />Sprawdzam cenę zamknięcia w dniu 17.04.2014 r.: 2,96 zł za akcję. Mnożę razy liczbę akcji, tj. 143 359 460 i otrzymuję wycenę rynkową ok. 424 344 000. <br />Teraz 424 344 000 / 38 292 000 = prognozowany C/Z 11,08. A zatem mieści się w opisanej przez Ciebie bezpiecznej strefie wynoszącej 10. Moja roczna hipotetyczna stopa zwrotu wyniesie ok. 9%, a więc przekroczy oprocentowanie bezpiecznych 10-letnich dłużnych papierów państwowych.<br />Tylko, że w przypadku Coliana problemem będzie nadchodząca emisja akcji, która zwiększy ich łączną liczbę do 200 000 000. Przy takiej liczbie nowych akcji prognozowany C/Z wyniesie 15,46, co już jest w przypadku dojrzałej, mozolnie generującej zyski spółki poziomem nieakceptowanym. Daje to liche 6% zwrotu, czyli niewiele więcej od bezpiecznych aktywów.<br />Oczywiście to przy założeniu zysku za 4 narastające kwartały w wysokości 15 baniek, a jeśli będzie mniej, to tym gorzej. <br /><br />Swoją drogą do tych samych wniosków można dojść też stosując metodę renty wieczystej. Prognozuje zysk za cztery kwartały 38 mln zł. Przyjmuje 10% dyskonto (czyli tylko nieco więcej od określonej wcześnie stopy zwrotu 9%) i mam 380 000 000. Teraz dzielę przez aktualną (jeszcze) liczbę akcji i otrzymuję cenę jednej akcji 2,65. Po ostatnich spadkach na tej spółce widać, że rynek zmierza do tej wartości. <br /><br />I teraz tak, z jednej strony w pierwszej prognozie wskaźnik C/Z wyniósł 10, czyli mogłoby się wydawać, że może to być okazja to kupna. <br />Z drugiej strony wycena metodą renty wieczystej, mówi coś całkiem przeciwnego. <br /><br />I której metodzie dać tu wiarę?:)<br />Co o tym myślisz?<br /><br />Oczywiście pomijamy nadchodzącą emisję akcji, bo chodzi mi o zrozumienie mechanizmu, a nie realne szacowanie wartości. <br />Anonymousnoreply@blogger.com